一、事件概述
   
近期,正业科技发布2016年业绩快报:公司全年实现营收5.9亿元,同比增长65.3%;实现归属于上市公司股东的净利润为7,075.62万元,同比增加79.86%;对应EPS为0.41元。此外,公司早先公告因启动非公开发行股票相关工作公司股票停牌,近日公告称截至2017年3月1日,认购对象报价工作已经完成,将于3月2日开市起复牌。
   
二、分析与判断
   
加工与检测设备主营业务全面发展,业绩快报符合预期
   
公司主营电子加工与检测设备与材料,包括PCB精密加工、锂电池X光检测等设备和材料。2015年借收购集银科技加码液晶模组加工与检测业务,并于2016年5月开始业绩并表。公司各项主营业务进展良好,业绩符合公司1月的业绩预告范围(净利润为6,491.17万~7,671.38万元)。我们认为,公司作为电子加工与检测设备领先企业,各项业务有望借助消费者电子创新等趋势保持长期高速发展。
   
配套募资进展顺利,并购进度稳步推进
   
公司于2017年2月23日收到证监会批复,核准公司非公开发行股份募集配套资金不超过25,500万元。此次配套募资结合支付现金将用于收购鹏煜威51%股权和炫硕光电100%股权。我们认为,募资报价完成预示着并购事项获得稳步推进,有助于公司如期完成重组,创造新的利润增长点。
   
合理收购扩张业务线,3C自动化大平台雏形显现
   
公司之前公司持有鹏煜威49%股权,重组完成后鹏煜威和炫硕光电均将成为公司全资子公司。公司还有可能继续围绕主业拓展业务线。我们认为,子公司的加入一方面可为公司拓展相应业务,另一方面和已有业务的整合将为公司打造3C自动化大平台提供重要推动。
   
三、盈利预测与投资建议
   
假设鹏煜威与炫硕光电2017年年初业绩并表,预计2016~2018年备考EPS为0.41元、1.32元、2.21元,对应2016~2018年PE为112X、33X、20X。给予公司2017年45~50倍PE,未来6个月的合理估值为59.4~66元,给予公司“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示:
   
行业发展不及预期;竞争格局加剧;并购整合效应低于预期。